四季度出口增速放緩不改復(fù)蘇趨勢
2010/9/15 17:27:23
前8個(gè)月，紡織品服裝在需求回升、價(jià)格上漲的推動(dòng)下，累計(jì)出口同比增長23.75%，繼續(xù)保持較高的增長速度，符合我們前期對出口形勢的判斷。四季度我們預(yù)計(jì)紡織品服裝出口增速將放緩，但不會改變行業(yè)的總體復(fù)蘇的趨勢，這正說明行業(yè)復(fù)蘇是漸進(jìn)的。我們?nèi)越ㄗh重點(diǎn)關(guān)注：印染、輔料子行業(yè)龍頭以及紗線生產(chǎn)企業(yè)。
投資要點(diǎn)：
1-8月紡服出口金額在需求回升、價(jià)格上漲的推動(dòng)下呈現(xiàn)較大的增長，仍然符合我們的預(yù)期。前8個(gè)月，我國紡織品服裝累計(jì)出口1298.04億美元，同比增長23.75%。其中，紡織品累計(jì)出口495.15億美元，服裝累計(jì)出口802.89億美元，增速分別為32.29%和19.02%。出口金額繼續(xù)保持較大增長，符合我們對三季度出口繼續(xù)保持增長的判斷。紡織服裝出口金額增長的動(dòng)力仍然來源于兩個(gè)因素：一是二季度出口訂單增加；二是出口產(chǎn)品價(jià)格提高。
紡織品出口增速下滑或預(yù)示四季度出口增速將放緩。2010年前7個(gè)月，全球紡織業(yè)景氣度處于回升態(tài)勢，紡織品出口增速持續(xù)10個(gè)月快于服裝的增長速度，且2010年前7個(gè)月紡織品出口額達(dá)到428億美元，較08年的同期水平增長10.59%。從8月出口數(shù)據(jù)看，紡織品出口為66.78億美元，同比增速為29.38%，較7月份增速環(huán)比下降了12.86個(gè)百分點(diǎn)。說明受歐美消費(fèi)市場需求萎縮的影響，全球紡織服裝生產(chǎn)景氣度有所下降，未來幾個(gè)月將影響到國內(nèi)紡織服裝出口的總體增長。
由于上半年增長幅度較大，全年紡織服裝出口額增長預(yù)計(jì)16%。雖然目前企業(yè)歐盟訂單量有所下降，但是紡織服裝出口型企業(yè)生產(chǎn)訂單均已排滿三季度，因此國內(nèi)紡織服裝三季度的出口增長仍會得到保證，目前訂單的減少將影響四季度的出口量。即使四季度出口增速放緩，但就全年來看，由于上半年的增長幅度較大，我們認(rèn)為全年紡織服裝出口增長會在16%左右。
關(guān)注行業(yè)復(fù)蘇過程中的“瓶頸”子行業(yè)——印染、輔料子行業(yè)。印染行業(yè)由于污染嚴(yán)重，從2008年開始就是國家限制類產(chǎn)業(yè)。由于國家政策限制，近期少有新批的印染企業(yè)，全國產(chǎn)能基本沒有擴(kuò)張。預(yù)計(jì)印染行業(yè)目前存在的企業(yè)能夠在紡織行業(yè)逐漸復(fù)蘇的情況下，獲得較大的利益。目前以印染作為主業(yè)的上市公司有：航民股份、眾和股份。
關(guān)注行業(yè)復(fù)蘇過程中的上游子行業(yè)——紗線、坯布龍頭企業(yè)。2010年，由于紗線、坯布價(jià)格的大幅上漲，生產(chǎn)企業(yè)盈利能力大大增強(qiáng)。雖然目前產(chǎn)品價(jià)格沒有繼續(xù)上漲，但是在未來棉花價(jià)格有望繼續(xù)沖高的形勢下，預(yù)計(jì)紗線、坯布價(jià)格將處于高位，國內(nèi)紗線、坯布上市公司的全年業(yè)績將大幅增長。國內(nèi)以紗線、坯布為主業(yè)的上市公司有：華茂股份、華孚色紡等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：未來人民幣升值幅度過大將吞噬企業(yè)的訂單利潤，全球經(jīng)濟(jì)(特別是歐盟)走向?qū)⒅苯佑绊懫髽I(yè)的訂單量。
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