三季度業(yè)績(jī)帶來(lái)短期股價(jià)推動(dòng)力
2010/10/20 8:31:43
產(chǎn)品銷(xiāo)量增速略有回落，但仍維持高位：1-8月汽車(chē)式起重機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)、叉車(chē)、推土機(jī)累計(jì)增速分別同比為42.4%、87.5%、60.6%、80.9%和78.1%，增速相比1-7月分別小幅下降5、5、3、6、4個(gè)百分點(diǎn)，略有回落，但整體仍維持高位；特別地，截至2010年8月底，裝載機(jī)、推土機(jī)、挖掘機(jī)、汽車(chē)式起重機(jī)、叉車(chē)等銷(xiāo)量已超過(guò)2009年全年銷(xiāo)量，顯示市場(chǎng)旺盛需求；同時(shí)，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1-8月9大工程機(jī)械集團(tuán)（包括徐工、中聯(lián)、三一、山東工程、成都工程、山東山工、常林、廈工和臨工）收入同比增長(zhǎng)68.8%、利潤(rùn)同比增長(zhǎng)105.5%，顯著超出之前預(yù)期。
上市公司2010年業(yè)績(jī)存在進(jìn)一步上調(diào)空間:我們預(yù)計(jì)，主要上市公司2010年1-3Q業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)平均100%以上的高增長(zhǎng)，上市公司全年盈利預(yù)測(cè)普遍存在10%-15%的上調(diào)空間。
估值與建議：自2010年7月份以來(lái)，受益于良好的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)及半年報(bào)的超預(yù)期，工程機(jī)械板塊顯著跑贏大盤(pán)，龍頭公司股價(jià)更是創(chuàng)下歷史新高。往前看，我們認(rèn)為三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期、全年業(yè)績(jī)上調(diào)仍將有望成為短期股價(jià)催化因素。
盡管前期漲幅較大，業(yè)績(jī)過(guò)后可能面臨一定調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但是當(dāng)前盈利預(yù)測(cè)下，工程機(jī)械2010年平均PE估值水平16.7倍，2011年平均PE估值水平13.1倍，仍相對(duì)較為安全。我們看好工程機(jī)械行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景，重點(diǎn)推薦行業(yè)龍頭公司包括三一重工和柳工。
投資風(fēng)險(xiǎn)：四季度銷(xiāo)售逐步進(jìn)入淡季、2011年宏觀經(jīng)濟(jì)及投資增長(zhǎng)的不確定性。
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