工程機(jī)械發(fā)展未達(dá)頂點(diǎn) 上下游等數(shù)據(jù)跟蹤
2010/10/12 17:06:02
我國工程機(jī)械發(fā)展遠(yuǎn)未到頂點(diǎn)，但受各種因素影響，增速趨緩，工程機(jī)械短期銷售增速將出現(xiàn)向下拐點(diǎn)，實(shí)際上7月和8月全國工程機(jī)械銷售同比增速即下降明顯。
近期投資焦點(diǎn)關(guān)注在“十二五”規(guī)劃和房地產(chǎn)調(diào)控方面。我們建議特別關(guān)注鐵路設(shè)備公司中順應(yīng)“十二五”規(guī)劃并且2010年業(yè)績明顯超出預(yù)期的晉億實(shí)業(yè)，另外時代新材和中國南車亦為2011年業(yè)績增長明顯的公司。
鐵路：我們對鐵道部“十二五”規(guī)劃預(yù)期良好，力度應(yīng)強(qiáng)于“十一五”規(guī)劃（已實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資2.4萬億），建設(shè)重點(diǎn)將逐步向重載貨運(yùn)轉(zhuǎn)移，尤其有利于鐵路扣件的需求，建議關(guān)注晉億實(shí)業(yè)。
工程機(jī)械：近兩周京滬深三地一手房銷售同比下滑約20%，環(huán)比略升約10%，政策壓力顯現(xiàn)。維持此前在當(dāng)年動態(tài)PE10-16倍投資工程機(jī)械股，目前減倉，明年春節(jié)后增倉的建議。
中國7天銀行間債券質(zhì)押式回購折年率從8月中的短暫盤整后在8月底展開強(qiáng)勢回升并于9月1日反彈至階段高點(diǎn)3.192%，然后在9月3日小幅回落到并在2.22%-2.54%間展開震蕩，在9月19日短暫回落到1.994%（略低于10年平均線2.116%）后又快速上沖，9月26日至3.016%，然后小幅回調(diào)至9月27日的2.462%后又繼續(xù)上行，9月29日至2.766%。如果該利率無法回落至近10年平均線2.116%以下，則我們認(rèn)為我國的資金面放松將告一段落，對后市將形成負(fù)面影響。
宏觀政策面：政府對房地產(chǎn)調(diào)控的關(guān)注度有所提升，應(yīng)注意隨一線城市商品房銷售環(huán)比上升，金九銀十行情出現(xiàn)時，政府加大對房地產(chǎn)調(diào)控力度。高鐵部分?jǐn)?shù)據(jù)出臺，中國駛?cè)敫哞F高速發(fā)展新階段。目前A股上市機(jī)械公司業(yè)務(wù)已涉及高鐵的公司有：時代新材、中國南車、中國北車、晉億實(shí)業(yè)、天業(yè)通聯(lián)、新筑股份、中鼎股份、晉西車軸、太原重工（不含電力設(shè)備和TMT類公司）。新筑股份招股上市將對晉億實(shí)業(yè)和時代新材形成估值帶動效應(yīng)。
各行業(yè)FAI增速變化及各地房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)分析判斷內(nèi)需淡旺：由于8月全國房地產(chǎn)銷售面積同比下滑10.12%，已自5月起連續(xù)下滑4個月，我們預(yù)期2011年初開始全國房地產(chǎn)新開工面積開始出現(xiàn)下滑，工程機(jī)械短期銷售增速將出現(xiàn)向下拐點(diǎn)，實(shí)際上7月和8月全國工程機(jī)械銷售同比增速即下降明顯。雖然本周京、滬、深三地一手房周銷量繼續(xù)攀升，合計(jì)銷量環(huán)比上周上升16%，已達(dá)09年同期的91%，達(dá)08年同期的1.9倍，但是短期的量價齊聲導(dǎo)致政策調(diào)控預(yù)期又起，房產(chǎn)稅壓力提升。我們認(rèn)為我國工程機(jī)械發(fā)展遠(yuǎn)未到頂點(diǎn)，但受各種因素影響，增速趨緩，2011年上半年可能出現(xiàn)一段時間的負(fù)增長，仍然建議在2010年動態(tài)PE10-16倍區(qū)間投資工程機(jī)械股，目前減倉，明年春節(jié)前后風(fēng)險(xiǎn)釋放后增倉。（各行業(yè)FAI增速數(shù)據(jù)8月已更新，9月暫無）
美國經(jīng)濟(jì)走向數(shù)據(jù)判斷外需：繼7月美國新訂單和進(jìn)口訂單PMI指數(shù)出現(xiàn)明顯下滑后，8月新訂單繼續(xù)微弱下滑到53.1，進(jìn)口訂單明顯上升到56.5，而庫存PMI指數(shù)7-8月恢復(fù)到50上方，數(shù)據(jù)情況并不樂觀，對我國未來出口增速埋下隱患。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，若美國存貨PMI指數(shù)從低位上升超過50后，我國出口增速達(dá)到近期內(nèi)的高區(qū)，之后視美國存貨PMI指數(shù)的走勢而維持或下滑。
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